6008集团:步入3年急剧发展期的电力钢构领跑者

民生证券（http://finance.qq.com/a/20120229/004118.htm）

一、事务概述

2012年以来,公司大订单利好不休。作为电力行业钢构出产“领跑者”,在2012年特高压电网投资加快中,公司将充分受益。且募投项目2012-2014年陆续投产,公司业绩有望稳增。

二、分析与判断

1)公司重要指标市场为投资仍处景气中的电力行业和石化行业,2012年订单鼓满近年公司约80%的订单来自电力行业,20%订单来自于石化行业;十二五期间,电网、电源和石化投资增快将别离达到7%、8.5%和15%。指标市场行业景气将助公司2012年订单鼓满,有望超过30万吨,较2011年同比增长20%以上。

2)2012-2013年公司业绩稳增基于表延式的产能扩张,将来3年年均复合增快32.5%公司胶州和泰州新产线将陆续于2012年和2013年建成投产。2012年、2013年和2014年有效产能增长率别离达到23.2%、47.5%和28.7%。公司将来3年业绩的稳增重要来自于产能的稳增。

3)30余年稳居第一梯队,具备敏感市场索求能力,且与垄断行业企业关系不变公司始建于1982年,30余年发展过程中,正确把握了广播电视塔、电信通讯塔和电力钢结构等市场需要的黄金时期。总是最早嗅探到市场机缘的企业之一,成为市场 “领跑者”。例如,2008-2010年核电项目建设中,公司成为钢结组织作工作4家重要参加企业之一;特高压项目中第一梯队设备供给商,位列第四。

4)公司具备高送转预期,且Q2为招标密集期,期间公司大订单利好值得等待公司具备“高净资产、高公积金、高未分配利润和低股本”的高送转股特点,且将来3年业绩有望维持稳增20%以上;公司于2011年中报时曾高送转。因而预计公司2012年执行高送转仍是或许率事务。

三、盈利预测与投资建议

2011-13年预计实现净利润2.63亿、3.19亿和4.24亿,对应EPS 1.01元、1.23元和1.63元。合理价位24元。给出“强烈推荐”评级。

四、风险提醒:

1)电力投资放缓;2)经济；料。